九游会

　　一边是资本退潮后对盈利模型的严苛审视，一边是生成式AI引爆的技术狂潮。当“AI+”成为所有厂商PPT首页的标配，市场却已用脚投票：客户不再为“能聊天”的花哨功能买单，而是直指核心——“能省多少钱？”“能带来多少增量价值？”

　　据IDC最新数据，2025年中国企业级SaaS市场规模达1860亿元，同比增长22.3%，但增速较2024年的29.7%明显放缓。更值得警惕的是，即便AI SaaS赛道被高调宣称“全面爆发”，其实际ARR（年度经常性收入）占比仍不足整体市场的15%。大量所谓“AI功能”仍停留在演示Demo阶段，未能转化为线年是SaaS行业的‘AI压力测试年’。”红杉中国合伙人郑庆生在接受本报独家采访时直言，“很多公司把AI当作遮羞布，掩盖产品同质化和增长乏力的核心问题。真正的赢家，是那些把AI深度嵌入业务流、形成不可复制数据飞轮的企业。”

　　本文聚焦北森、用友、金蝶、泛微、致远等五家代表性上市公司（注：“积水潭”并非SaaS企业，疑为误指；结合上下文或意指医疗信息化企业如卫宁健康，但因其非典型SaaS模式，暂不纳入），通过截至2025年第三季度的财报数据、专家深度访谈与一线客户反馈，犀利剖析它们在AI浪潮中的得与失，最终回答一个根本问题：AI究竟是在赋能SaaS，还是在加速淘汰伪智能者？

　　以HR SaaS为例，北森推出的“AI招聘Agent”可自动完成简历初筛、面试安排、候选人画像生成全流程，将平均招聘周期从28天压缩至17天，效率提升近40%；制造业领域，用友U9 Cloud集成AI排产引擎后，某汽车零部件厂商的库存周转率直接提升23%，现金流效率显著改善。

　　“过去SaaS解决的是‘有没有数字化’的基础问题，现在AI要解决‘好不好用、准不准、省不省’的核心问题。”清华大学软件学院副院长王建民教授指出，“2025年，我们终于看到第一批真正‘智能原生’（AI-Native）的SaaS产品落地，这标志着行业进入新阶段。”

　　政策层面同样形成合力。《“十四五”数字经济发展规划》明确支持“行业大模型+垂直应用”，上海、北京等地纷纷设立专项基金，鼓励SaaS企业联合高校共建AI实验室。这种“政产学研用”的协同机制，加速了AI在财税、制造、人力等垂直场景的商业化落地。

　　据艾瑞咨询2025年11月发布的《AI SaaS商业化白皮书》，超60%的SaaS厂商仅通过调用OpenAI或国产大模型API，简单封装“智能问答”功能，缺乏垂直场景的深度训练。某零售CRM厂商甚至将传统规则引擎+关键词匹配的客服机器人，直接命名为“AI小助手”，最终导致客户续费率同比下降18%，被市场快速抛弃。

　　rompt工程师、客户成功经理三位一体的协同能力。”一位曾任Salesforce中国区高管的业内人士坦言，“很多公司连懂业务的AI产品经理都招不到，更别说将AI落地到客户场景中。”更严峻的是客户信任的流失。Gartner 2025年Q3调研显示，43%的企业CIO明确表示“对SaaS厂商的AI宣传感到疲劳”，要求供应商提供可量化的ROI（投资回报率）证明，否则坚决拒绝续约——市场已从“概念买单”转向“结果买单”。

　　：北森十年积累超5000万份测评数据、200万+岗位胜任力模型。基于此训练的垂直HR大模型“BeisenHR-MoE”，简历解析准确率达98.7%，远超通用模型的82%（数据来源：2025财年中期报告，截至2025年9月30日）。

　　：2025年Q2发布“AI Talent OS”，整合招聘Agent、发展Agent、离职预警Agent，客户可按需启用。某互联网大厂使用后，关键岗位填补速度提升35%，人才留存率改善12%。

　　：NDR（净收入留存率）连续三年超110%，2025年中期达114.6%，ARR突破12亿元，证明AI功能已实现可变现。

　　：ARPU高达8.7万元/年，客户集中于世界500强及大型民企，中小市场被Moka、i人事等轻量化产品蚕食，市场渗透率受限。

　　：目前AI功能仅捆绑在高端套餐中，未单独计价，导致“客户用了AI但未额外付费”，制约毛利率进一步提升。

　　：2025年三季报（1–9月）显示，在党政、国企ERP替换项目中市占率超40%，BIP 3.0平台新增客户中65%来自信创采购，政策红利成为核心增长引擎。

　　：联合华为推出“财务大模型”、与百度合作“制造大模型”，支持自动生成会计分录、设备故障预测等场景化功能，技术布局紧跟趋势。

　　：三季报显示，云服务收入达68.3亿元，占总营收比重首次过半（51.2%），标志着从传统软件向云服务的转型取得阶段性成果。

　　：多位客户反馈，U9 Cloud的AI排产功能需手动导出数据再上传分析，未实现实时闭环。“感觉像在开拖拉机装了个特斯拉屏幕，好看但不好用。”某制造企业CIO的吐槽一针见血。

　　：销售团队仍以卖License的传统思维为主，云+AI解决方案成交周期长达6–9个月，远高于新兴SaaS厂商的2–3个月，错失市场窗口期。

　　：2025年前三季度研发费用31.4亿元，占营收比重达31.5%，但AI相关专利转化率不足15%，大量投入未能转化为商业价值。

　　：2025年中期报告（1–6月）显示，云业务收入占比达67.4%，苍穹平台服务超1200家大型企业，包括华为、国家电投等标杆客户，云原生架构优势显著。

　　：客户可在苍穹平台上自由组合AI组件（如智能报账、风险监控），灵活性优于用友的一体化方案，适配更多个性化需求。

　　：接入阿里通义千问、百度文心等第三方大模型，降低自研成本的同时，丰富了AI能力矩阵。

　　：中报显示净亏损2.1亿元，中信证券2025年11月研报预测全年亏损或达5.8亿元，连续第二年亏损，主因是AI大模型研发及高端人才引入成本激增，且未形成有效变现。

　　：KIS云产品线年中报披露中小客户流失率达21%，被简道云、轻流等低代码平台精准截流，基层市场失守。

　　：推出的AI功能点多但缺乏核心主线，客户反馈“不知道哪些AI功能真正有用”，难以形成用户粘性。

　　：底层仍基于Java EE技术，难以支持实时AI推理，客户反馈“AI功能卡顿严重，高峰期甚至无法使用”；

　　：OA系统以流程记录为主，缺乏业务结果数据，无法训练出具备实际价值的垂直模型，AI功能沦为“空中楼阁”；

　　：2025年三季报（1–9月）显示，营收18.7亿元（同比+8.2%），但净利润下滑12.4%，云转型进展缓慢（云收入占比仅29%），增长动力不足。

　　：深耕政府与事业单位领域，2025年三季报显示该领域收入占比达58%，受市场波动影响小，现金流稳定；

　　：避开泛化功能，专注公文智能分类、信访舆情分析等刚需场景，客户续费率保持在89%以上，商业价值明确；

　　：三季报显示研发费用占比18.3%，远低于金蝶、用友，但净利润率稳定在15.2%，实现“低成本、高盈利”的良性循环。

　　传统SaaS以模块化设计为核心，如HRM包含招聘、绩效、薪酬等独立模块，模块间缺乏联动；而AI原生SaaS则以多智能体（Multi-Agent）协同为核心架构。以北森为例，招聘Agent在筛选候选人后，可自动触发薪酬Agent生成Offer建议，再联动入职Agent安排培训与IT权限开通——整个过程无需人工干预，形成“端到端智能闭环”。

　　“未来的SaaS不是软件，而是由多个专业Agent组成的‘数字员工团队’。”一位曾参与大型语言模型研发的硅谷AI专家表示，“这要求SaaS厂商从传统的UI/UX设计，转向Agent行为设计与场景协同设计，这是范式级的跃迁。”

　　“用友有千万级财务凭证数据，北森有亿级人才行为轨迹数据，这些数据经过十年沉淀，形成了不可复制的‘行业知识图谱’。”明势资本创始合伙人黄明明强调，“没有这些垂直数据，你的AI只是别人大模型的‘回音’，无法解决客户实际问题。”

　　这也解释了为何创业公司难以在HR、ERP等成熟赛道突围——不是技术不行，而是头部玩家已锁定数据飞轮，后发者难以逾越。

　　rompt、如何校准模型偏差、如何将AI建议转化为实际业务行动。金蝶已在2025年Q3试点“AI CSM”岗位，通过专业培训，人均服务客户数提升3倍，客户AI功能使用率从32%提升至68%。但挑战在于，这类兼具业务理解与AI素养的复合型人才极度稀缺，成为行业普遍瓶颈。

　　对投资者而言，2026年的选股逻辑已彻底改变：不再看“是否接入AI”，而要看“AI是否驱动NDR提升、是否形成独立变现路径”；对创业者而言，与其追逐大模型风口，不如深耕一个垂直场景，打造“小而美”的智能闭环。

　　这场由AI引发的SaaS大考，才刚刚进入第二回合。裸泳者终将在潮水退去后退场，而真正的智能原生时代，正在血与火的淘汰赛中加速诞生。

　　以伙伴之力助力中国品牌全球化！获2025年度鲸鸣奖“出海营销服务卓越奖”

　　400 个 AI 用例来了！SAP 公布全球最强企业级 AI 路线 浏览

　　SaaS CRM最热的十年：红圈向左，销售易向右，纷享销客到底该何去何从？

　　易信视界（北京）信息科技有限公司，旗下品牌“人称T客”、“T研究”、“T媒体”，成立于2013年，是一家专注于企业服务市场的专业研究与服务机构。我们以数据为驱动，致力于为科技与产业融合提供全闭环、实效性的解决方案。 公司核心服务涵盖三大板块：Survey（数据与样本服务、科技与产业情报、数据快报）、Research（深度研究、行业报告、白皮书）以及Match（渠道与生态伙伴对接、用户线索服务）。我们拥有超过100万活跃企业样本，累计交付200多个专项研究项目。