2026年开年以来，Agentic AI渗透率持续提升，拉动Token（词元）消耗增长，利好全线AI产业链条，我们认为Token增长模型正成为衡量AI产业价值的核心指标。本篇报告为《Token启示录》系列报告首篇，主要探讨Token“量”的增长逻辑。

　　Agentic AI渗透率提升，Token使用量快速增长。全球领先团队自2023年起已拉开Agent赛道的代际演进序幕，2025年年末开始随着模型能力的提升，以及Claude Code、Codex、OpenClaw、Hermes的兴起，全球Token消耗量大幅提升。根据中国国家统计局，2026年3月全国日均Token调用量突破140万亿；豆包日均使用量在3个月内翻倍至120万亿，Token增长模型正成为衡量AI产业价值的核心指标。我们认为Agentic AI渗透率的提升，有望进一步带动Token消耗量的快速增长，我们测算，在中度使用场景下，当Agent的渗透率达8%时，Agent的总Token消耗量已与Chatbot相当；Agent普及呈现出对Token消耗的乘数效应，随着单任务复杂度、使用时长与渗透率的协同提升，有望推动日均Token消耗实现5倍以上增长。

　　从Chatbot到Agent、从个人到企业，Token调用量仍然具备较高增长潜力。1）从Chatbot到Agent，对Token消耗量的提升驱动力主要来自于：a）对长上下文内容的需求提升；b）复杂的高价值任务催生长程任务、跨Agent合作需求；c）基于交错思维链和复杂工具调用等。2）从个人到企业，个人用户以低频、轻量、试探性交互为主，而企业端完成工作流嵌入后，有望触发高频和自动化交互模式；当AI Agent接入ERP、CRM等企业核心系统后，Token消耗不再受人力交互频次制约，而是随业务流量线性扩展，我们认为未来Agentic AI的核心收入驱动力有望转向企业级场景。

　　2026年初以来，OpenClaw的鲶鱼效应驱动Agentic AI渗透率增长。2026年1月下旬，OpenClaw在全球范围内引发部署热情，紧随OpenClaw的发布，行业内的其他厂商在Agent方面的更新迭代也不断加速。凭借庞大的开源生态以及Agent Skills等的应用，OpenClaw还引发出MoltBook等多种新玩法；Hermes Agent的兴起更催生了长期记忆助手、任务全生命周期管理、多Agent协同工作流等新范式。我们认为OpenClaw扮演开源“鲶鱼”角色，带动整个Agentic AI渗透率的提升，有望进一步带动Token消耗量的快速增长。

　　相比Chatbot，Agentic AI的单用户Token或带来数十倍的提升。Chatbot通常仅需处理简单的上下文关联并产出单次响应，对Token消耗量需求的提升主要来源于以下三个方面：1）Agent对长上下文内容的需求提升，每一步行动不仅要包含庞大的系统指令和工具描述，还需将之前所有环节产生的中间过程、执行日志和多轮反思数据作为背景上下文反复喂给模型。2）大部分用户交给Agent的是更为复杂的高价值任务，催生长程任务、跨Agent合作需求，更长的任务链条和更长的工作时长带来数倍Token消耗差距。例如，2026年4月更新的Kimi K2.6模型提升长程任务执行能力，官方测试数据显示其可连续工作12小时不间断完成复杂项目[7]；MiniMax的Agent能够自主将目标拆解为数十个子任务，并在遇到错误时自动调整路径，实现复杂长程任务闭环[8]。3）Agent基于交错思维链（Interleaved Chain of Thought）和工具调用，其核心在于将复杂任务拆解为推理规划、编写/调用工具、环境反馈、反思重构的循环逻辑。

　　我们认为滚雪球式的上下文累积与为了达成目标而进行的多次内部LLM调用，使得同一任务下Agent的计算载荷与Token消耗往往呈现出相较于Chatbot数十倍数量级的增长；但Agent在长会话中频繁调用时，历史上下文作为稳定前缀可被提示词缓存命中。因此，Agent的真实Token消耗取决于缓存命中率与增量推理占比的叠加效应，而非简单的Token总量线亿日活的Chatbot交互为基础情景，我们测算，在中度使用场景下，当Agent的渗透率达8%时，Agent的总Token消耗量已与基础情景相当；在重度使用场景下，Agent的渗透率仅需要达到2%，其总Token消耗量已与基础情景相当，这意味着在渗透率100%的假设下，能带来50倍的空间。

　　注：以上测算基于中金公司研究部假设数据，可能存在不确定性。其中，Chatbot基准情景的日活用户数量参考抖音、视频号的DAU数据；单日对话次数、单次消耗Token均基于用户的行为数据进行假设。资料来源：QuestMobile，中金公司研究部

　　Agentic AI的渗透率仍然较低，未来提升空间巨大。随着OpenClaw“鲶鱼效应”的显现，我们认为海内外更多的模型公司也会继续加码Agentic AI，带动起渗透率的快速提升。我们测算，Agent普及呈现出对Token消耗的乘数效应，随着单任务复杂度、使用时长与渗透率的协同提升，有望推动日均Token消耗实现5倍以上增长。我们认为后续随着多智能体协同、自进化框架等新范式落地，Token消耗仍具备进一步抬升空间，为算力产业链的需求带来长期刚性支撑。

　　注1：场景1假设未来Agent能够具备承接部分脑力劳动的能力，每小时进行15-20个任务的复杂推理。在场景2-场景3设定上，我们假设随着OpenClaw、Hermes 等智能体框架迭代，Agent单任务交互复杂度持续提升，叠加用户使用习惯向高频、长时迁移，单小时Token消耗、日均替代时长及渗透率同步上行。测算基于一定假设，可能存在不确定性。注2：本测算引入“替代时长”这一新变量，与图表7中的测算逻辑不同资料来源：中金公司研究部

　　个人部署OpenClaw的热情带动了高性价比Token的调用量上升。OpenClaw于2026年1月底爆火，72小时内斩获6万+GitHub Star，截至5月初已超37万Star，成为开源历史上增长最快的项目之一。OpenRouter上国产模型的调用量暴涨紧随其后，2026年2月9日至15日当周，中国模型调用量达4.12万亿Token，首次超越美国模型的2.94万亿Token。我们认为OpenClaw引领的个人AI助手部署热潮，直接拉动了对底层大模型API的调用需求。当个人开发者通过OpenClaw部署本地化Agent时，其多轮自我修正、工具链级联的工作模式，使得单次活跃会话的Token吞吐量呈几何级数增长。同时，中国Token较高的性价比优势（国产模型价格约为海外模型的1/10）[9]降低了个人开发者调用大模型的门槛，形成了轻量化部署、高频API调用、模型优化迭代的正向飞轮。

　　1）从消耗量看，我们认为企业端Token吞吐量具备快速增长潜力。根据OpenAI 2025年12月的企业AI报告（《The State of Enterprise AI 2025 Report》），其API推理Token消耗量在企业端同比增长320倍。我们认为个人用户以低频、轻量、试探性交互为主；而企业端一旦完成工作流嵌入，将会触发高频、自动化模式。以编程场景为例，Claude系列凭借长上下文和卓越的推理能力，在开发者群体中占据领先份额，典型的企业级Agent在处理复杂任务时，单次任务涉及的多轮自我修正与长上下文调用，其消耗量可达个人日常对线）从付费结构看，我们认为企业端具备更高的扩展上限。个人用户普遍选择订阅套餐，其Token消耗受限于平台设定的隐性上限，实际月均支出锁定在固定区间；而在企业端，Anthropic估值及营收预期持续攀升，全行业B端API收入占比已成绝对主力，客单价随使用深度、Token调用量呈攀升状态。我们认为，当AI Agent接入ERP、CRM等核心系统后，Token消耗不再受人力交互频次制约，而是随业务流量线性扩展。当企业级部署占比提升，结合多智能体协同与长时记忆架构，未来Agentic AI的核心收入驱动力有望转向企业级场景。

　　大模型商业化加速，驱动Agent向深度生产力场景渗透。2026年5月，字节跳动旗下AI产品豆包在App Store页面上线付费订阅服务声明。我们在《AI智道（16）：字节豆包付费测试，国产大模型商业化加速》[10]中提到，此次豆包测试定价的三档分别为68/200/500元每月，基本对标ChatGPT目前的Go/Plus/Pro三档会员，释放出其即将推出增值服务订阅版本的信号。我们认为，这一动作标志着豆包等国内大模型厂商从此前以用户规模扩张为核心的阶段，开始进入商业化变现的探索期。我们认为，模型能力向深度生产力场景的渗透将成为AI商业化的核心驱动力，Token使用量也有望大幅提升。

　　重视企业级AI渗透带来的潜在机遇。1）企业级Token有望成为未来“标配”：在2026年3月下旬的英伟达GTC大会上，黄仁勋表示公司应该给每个工程师配一笔Token预算，金额大约是基本工资的一半，让AI把产出放大十倍[11]。展望未来，我们认为Token有望成为一种从个人渗透到企业的消费习惯，这意味着每个人每个月都潜在使用百元级别的个人订阅、企业端也可能给员工配置千元价值的Token量。2）企业级渗透已在逐步提升：2026年2月初，OpenAI正式推出定位为企业AI智能的Frontier平台，同时推出Frontier Alliances战略计划，将OpenAI的FDE团队与咨询公司顾问配对，共同在客户内部署AI Agent；5月，Anthropic推出Claude Managed Agents平台，同时与Blackstone、Hellman & Friedman、Goldman Sachs组建15亿美元企业服务合资公司，由Anthropic的FDE团队嵌入合作方客户体系部署Claude Agent。从平台建设到FDE协作落地，头部大模型厂商正加速将AI能力嵌入企业工作流核心。

　　Agent发展不及预期。若Agent产品的技术难题的解决进度不及预期，或用户在实际使用中因交付质量不稳定而降低付费意愿，则Agent从工具辅助向自主执行跃迁的商业化路径可能延后，行业整体从用户规模增长向收入兑现的拐点将相应推迟。

　　5月10日是第十个中国品牌日，回望十年前，设立中国品牌日，初衷就是培育享誉全球、世界共享的中国品牌。如今，我国已成为全球工程机械第一产销大国。2020年至2025年，工程机械行业出口规模实现近三倍增长。中国制造的“大块头”，凭借哪些智慧和绝活，在全球市场塑造品牌、圈粉世界？

　　【时事新闻】①特朗普：与伊朗停火协议已“岌岌可危”；②伊朗官员：伊美就浓缩铀处置方式存在严重分歧；③伊朗议长：“14点提案”无可替代；④特朗普政府请求法院暂停执行针对10%全球关税的裁决；⑤特朗普考虑对古巴采取军事行动；【市场动态】①美股三大指数小幅收涨，道指涨0.

　　根据江苏省委、省政府统一部署，近日，多个巡查组赶赴南京、南通、连云港、盐城等地，开展安全生产巡查。第1巡查组：南京市 组长：夏春胜根据省委、省政府统一部署，省安全生产第1巡查组进驻南京市开展安全生产巡查。5月11日，省安全生产第1巡查组巡查南京市动员会召开。

　　昨夜今晨丨一女高中生确认身亡，年仅17岁丨重庆深夜通报丨李连杰回应病情丨中美联合行动

　　一女高中生确认身亡，年仅17岁。监控视频显示，8日1时24分左右，一名女生出门时穿着白色卫衣、黑色长裤和白鞋，手中拿着一张白色纸张。

　　某国企人员李四出国考察时，被“导游”引入色情场所，遭境外间谍以“艳照”要挟，被迫加入间谍组织，案件披露

　　近日，相关部门公布的一起间谍犯罪案件，再次给社会敲响警钟。以高额报酬当饵，诱骗一些人员走向泄密的不归路，这种“长线钓鱼”的伎俩，并不少见。

　　2026美加墨世界杯“榨干”球迷钱包？一家三口赴美看球需30万元起，有人计划“住车里” 挑战49天最低花费记录

　　距离2026美加墨世界杯仅有一个月，世界杯的氛围还没来临。门票、酒店、交通、以及畸形的消费文化，似乎已经透支了民众对世界杯的热情。美国酒店联合会也宣称，酒店的预定情况并没有达到预期。就连国际足联近来也多次偷偷放票，透露出球票并未全部售罄的尴尬。

　　【来源：奔腾融媒 新闻天天看】最贴心 最暖心的内蒙古民生新闻昨天的你有没有被热出个措手不及内蒙古气温“火力全开”多地午后气温逐步破新高监测显示全区高温排行榜前十全部在35℃高温线以上科尔沁右翼中旗巴彦呼舒更是飙至40.

　　93年东北借宿，钻错被窝醒来怀里搂着房东闺女 大爷：留腿还是留种第一章 借宿一九九三年的冬天，东北的雪下得没完没了。我从南方坐了三天两夜的火车，在哈尔滨下了车，又转长途汽车往北走了大半天，最后在一个叫不出名字的小镇被扔了下来。

　　全城首次撞见！甘肃居民小区闯入深山巨兽, 当地部门: 山里都少见

　　谁能想到，平日躲在千米深山、极难偶遇的“国宝”，竟悄悄溜下大山，闯进城里小区 “逛大街”!5月10号清晨，甘肃天水的居民们刚睡醒，就撞见一件又稀奇又揪心的怪事，瞬间轰动整个小区。九游会J9