我们统计了一个清单，筛选了受益AI产业链，成立年份超过60年，且当前市值超过80亿美元的企业，发现日本企业在其中的占比高达近50%。

　　AI是一项复杂而庞大的工业系统，越往底层走，就越依赖材料、精密加工、工业化学与先进制造。

　　日本企业横跨化工、陶瓷、电子元件、影像与材料科学等领域，大多起家于上世纪的工业化浪潮，却在这轮AI热浪中成为不可替代的基础设施供应商。

　　比如日本卫浴巨头TOTO因半导体静电吸盘订单激增，股价创下五年新高。它的陶瓷业务利润率逼近40%，远远超过了卖马桶的主业。

　　村田制作所的高端MLCC，因AI服务器需求暴涨，逆势提价15%—35%。其股价一度涨停，甚至被称为“下一个SK海力士”。

　　1959年，27岁的稻盛和夫用借来的300万日元资金，创办了京都陶瓷株式会社。28位初始员工中，大多数甚至只有初中学历。

　　在当时，陶瓷被刻板印象地视为传统边缘产业。稻盛和夫便是带着这群极为平凡的普通人，一头扎进了这个领域。

　　AI算力狂飙之下，从AI服务器散热、九游会HBM先进封装，到最近热度很高的光模块，都高度依赖一种叫陶瓷基板的关键材料。

　　今年4月，京瓷宣布商业化一款多层陶瓷核心基板，专门针对AI数据中心的高性能xPU与交换机ASIC。为此，京瓷20年来首次在日本国内新建工厂，并将于今年正式投产。

　　实际上，在过去近70年里，石油危机、互联网泡沫破裂、金融危机、疫情冲击等接踵而至，无数曾经显赫一时的日本企业逐渐失去光环，甚至退出历史舞台。但京瓷不仅活了下来，还从未亏损。

　　人们常把这归功于稻盛和夫的阿米巴经营和“敬天爱人”哲学，但从产业角度来看，京瓷最大的成功其实来自另一件事——始终围绕自己的能力圈深耕。

　　1966年，尚为小企业的京瓷拿下IBM 2500万个IC基板的大订单，创造了轰动业界的“京瓷基板神话”。

　　两年后，京瓷又拿下日本第一届中小企业研究中心奖。名声大噪的京瓷，在过硬的技术加持下，就此步入了成长轨道。

　　在随后的半个多世纪里，京瓷始终以陶瓷技术和创新设计技术为核心，不断横向拓展精密陶瓷零部件，同时向下游终端和机器设备延伸，包括刀具、汽车、光纤通信、航空航天等领域。

　　如今，京瓷将积累了数十年的陶瓷刀具刚性、层压精度与高温共烧经验，迁移到AI芯片封装基板上，一举解决了2.5D封装中令整个行业头疼的翘曲难题。

　　正是这种在先进材料领域的深厚积累，使得京瓷成为AI产业链中不可替代的零部件供应商。

　　以当下炙手可热的MLCC领域为例，日本企业多年来强势占据着“霸主”地位。

　　高盛在最近多份报告中指出，MLCC已经成为AI服务器物料清单中，继GPU和内存之后的第三大成本项。

　　简单来说，当算力暴增，需要GPU等加速芯片瞬间拉升电流时，电源系统根本来不及响应，这时候MLCC可以平滑电力波动，同时过滤电气噪声。

　　以英伟达主力产品GB300为例，单机需要约3万颗MLCC，是普通服务器的10倍以上，手机的30倍。单个AI机柜NVL72，更是需要消耗约44万颗MLCC。

　　而且，AI服务器不仅需要更多的MLCC，还需要更高级的MLCC。对此，高盛表示，目前具备相关技术能力的供应商仅有村田制作所、三星电机和太阳诱电三家。

　　其中，日本企业村田制作所因持续深耕陶瓷介电材料、薄层化共烧工艺与超小型化方面，建立了全球最强的产能与良率体系，市占率达到约70%。

　　这意味着，如今每10颗用于AI服务器核心供电系统的高端MLCC里，可能就有7颗来自村田。

　　资本市场显然已经闻到了味道。今年3月以来，村田几乎与SK海力士的股价走势同步，截至6月2日收盘，村田的市值约20.8万亿日元，折合人民币约8500亿元。

　　与此同时，MLCC也出现了和HBM、存储一样相似的一幕：涨价、缺货、扩产。

　　今年4月，村田率先上调AI服务器相关MLCC产品价格，涨幅达到15%—35%；三星电机和太阳诱电随后跟进。

　　而“卖铲人”村田也在借此，想象着自己的下一个业绩高峰。村田的社长中岛规巨表示：“预计公司2030年将迎来下一个业绩高峰，因为搭载AI的设备将被广泛使用。”

　　比如成立于1926年的信越化学，最初以化肥和基础化工起家，如今是全球最大的半导体硅片生产商，其与胜高共同主导着12英寸硅片市场。

　　财报数据显示，2025财年第二季度，信越化学电子材料营业利润同比增长11.8%，结束了此前连续六个季度的下滑，主要原因就是AI拉动的12英寸硅片出货量回升。

　　曾被视为“胶片时代遗民”的富士胶片，早在20世纪90年代，就积累了超过70种医学成像识别技术与海量医学图像数据。如今，凭借AI医疗影像系统REiLI，已经在诊断领域与西门子、GE三分天下。

　　再加上TDK的电源管理与磁性材料、佳能的纳米压印光刻设备等，这么一看，这些老牌日企几乎参与了AI产业链中的所有重要环节，从先进材料、电子元器件，再到半导体材料甚至是应用层面。

　　最近几年，每当谈到科技创新，日本似乎总在“缺席”。所以当这一轮AI浪潮来临时，很多人最初也没有想到，日本会成为受益者。

　　但资本市场最先察觉到了变化。今年以来，一批名字看起来有些“过时”的企业，开始频繁出现在AI概念股名单里。

　　总体上，在今年2—4月的3个月里，有6.2万亿日元海外资金流入日本股市，规模甚至超过了“安倍经济学”时期的5.5万亿日元。背后正是因为以基础材料、高端制造为代表的企业重获追捧。

　　随着资本市场给这些老牌企业重新定价，日经平均股指也上涨明显。自年初以来，日经平均股指上涨25%，远远超过美国标准普尔500的上涨8%和涵盖欧洲600大企业的斯托克600指数的上涨3%。

　　回头再看，这些企业无一例外在数十年前，就“预备”好了工艺能力和产业优势。

　　这让它们既能在日本失去的三十年里，真正穿越牛熊周期，亦能在如今的电子电路产业、半导体产业以及关键材料等领域，依然有着无可替代的影响力乃至是垄断优势。

　　所以，比起中国擅长把一件事做到规模化，日本选择把一件事做到极致。虽然两种逻辑各有价值，但当产业进入精密制造环节时，后者的优势会被放大。

　　毕竟新进入者可以购买设备、复制配方，快速商业化落地，但在更精细的工艺控制和系统性的产业优势上，与这些百年企业仍然存在代际差距。

　　以陶瓷基板为例，很多企业即使有资金建厂，也要经过数年的良率爬坡才能盈利。目前海外巨头的产品良率约为95%，而国内高端产品普遍在80%左右。

　　而且还需要经历1—2年的客户认证周期，英伟达、AMD等头部客户的认证周期甚至更长，考核门槛也极高。而一旦进入供应链，基本是5年以上的合作周期。

　　在日新月异的AI时代，这或许是反常识的一件事：真正决定一家企业能否赚钱的，依然是那些需要数十年才能积累起来的东西。

　　在日本制造业里，有一个词叫Takumi。很多人把它翻译成“工匠”，但更准确的意思是“敏感、有才能的人，可以察觉大多数人忽略的细节”。

　　通常，一个顶级Takumi的养成需要10年，甚至20年以上的时间。而精密制造行业对Takumi的培养，往往需要有着更严格的准入门槛，不仅需要内部考核，还要经过长期的实践历练。

　　目前，已有企业开始借助动作捕捉技术，记录匠人工作时的肌肉发力、眼球运动和身体姿态，把这些“不可言传”的手艺变成可量化、快速学习的参数。

　　这听起来与当前的AI技能提炼异曲同工——被数字化的，是沉淀了数十年的、底层的工业能力。

　　但AI时代的竞争，早已不只是供应链位置的竞争，更是生态系统主导权的竞争。

　　这或许也是日本制造最真实的处境。它们在分享AI扩张带来的红利，但未必身处这场革命的中心。

　　6月22日晚20:00，我们邀请了吴晓波频道AI顾问、非凡产研创始人吴畏、有赞创始人&CEO、Superun.ai创始人和大家直播分享，希望为你在浪潮下的选择带来参考。

　　3.《高盛加入“AI瓶颈交易”：MLCC是新存储，已成AI服务器GPU和内存后“第三大成本”》，华尔街见闻

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